柱石药业-B(02616)：迈向管线 ADC潜力十足

　　公司首要商业化产品舒格利单抗（PD-L1）、普拉替尼（RET）、阿伐替尼（KIT/PDGFRA）已完成商业化；研制管线具有较大潜力，有望继续驱动事务增加。

　　CS5001（ROR1 ADC）：CS5001为公司现在管线中的种子选手，在多个血液瘤适应症中均展示出杰出的潜在获益，且在实体瘤范畴也展示出杰出的肿瘤按捺活性。此外，同靶点同机制竞品ROR1 ADC zilovertamab vedotin在1L DLBCL现已展示出靓眼的数据（100%CR）。天风证券觉得公司的CS5001有望凭仗差异化规划及全球第二的临床进展收成杰出的商业化效果。

　　CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三抗）：临床前多个方面数据显现，与VEGFA的交联，能够显着地增强抗PD-1和抗CTLA4的活性，具有显着优于潜在竞品的抗肿瘤活性。2024年12月23日，柱石药业宣告CS2009已在澳大利亚递送临床试验请求。考虑到PD-1、VEGF、CTLA-4靶点在单药及联用中展示出的潜力，CS2009临床前的杰出数据及泛瘤种的合适运用的规模，CS2009有望成为自CS5001后下一个潜力重磅种类。

　　舒格利单抗：是国产第2款、国内获批的第4款PD-L1单抗。到2025年2月，舒格利单抗五项适应症已悉数在中国大陆获批，且国内商业化授权给辉瑞，柱石药业可收到特许运用权收入。2024年舒格利单抗1L NSCLC适应症在欧盟及英国相继获批。后续自海外合作伙伴的收入及里程碑有望继续增厚公司收入。

　　普拉替尼&阿伐替尼：两款药物均于2018年自Blueprint引入，药物竞赛格式杰出，一起因为未完成在地化出产，本钱比较高。考虑现在普拉替尼及阿伐替尼商业化授权给艾力斯及恒瑞医药，且在地化出产完成后公司有望经过降价进医保等战略进步药物可及性，后续2款产品有望加快放量。

　　公司已进入管线年代，考虑到后续ROR1 ADC及PD-1/VEGF/CTLA-4超卓的商业化潜力及存量种类商业化加快推动，看好公司开展，以DCF法对公司市值进行估量，假定WACC为7.29%，永续增加率为0.5%，对应市值为86.73亿港币，目标价6.75港元/股。